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金融:股指多單續持 債市穩健為宜

來源: 2020-01-13 13:46:05

  金融:股指多單續持,債市穩健為宜

  新聞:陳吉寧說,2020年全市經濟社會發展的主要預期目標是:地區生產總值增長6%左右;居民消費價格漲幅控制在3.5%以內。

  點評:此番預期值得注意的是,一是2020年經濟任務整體完成壓力不大,二是通脹目標有所上移,貨幣政策寬松的通脹障礙有所松動。在此種基調下,債市氛圍不排除繼續炒作可能,繼續關注后續政府目標的整體基調變化。

  股指:外資持續買入,節前維持偏多氛圍

  邏輯:盡管上周指數震蕩,同時外圍有美伊局勢擾動,但整體權益市場仍維持樂觀氛圍。而對于節前走向,我們偏向繼續偏強震蕩的氛圍。一方面,以外資為代表的資金持續錄入,資金面獲得支撐;另一方面,從上周公布的12月CPI和PPI趨穩來看,經濟基本面短線具有弱修復預期。除此以外,考慮到1月份也是地方兩會集中召開階段,可關注政策端是否超預期。因此,操作方面前期多單續持。風險方面則需關注兩點,一是1月恰逢限售解禁高峰,尤其是春節前一周及春節當周限售解禁值為最高點,或對市場產生一定壓力;二是2019年報預報集中披露期間,關注業績方面可能帶來的回調。

  操作建議:多單續持

  風險因子:1)限售解禁;2)商譽減值;3)外圍市場

  國債:多空矛盾突出,震蕩觀望

  邏輯:上周下半周配置盤邏輯下的大漲使得空頭節奏有變,多頭情緒釋放繼續關注本周一的信貸數據表現。若數據不及預期,周三之前市場多頭支撐仍將支撐市場。同時對于貨幣政策基調中長期展望是否因個別省份通脹目標的上調受影響需要密切觀察。另外,本周下半周地方債的集中發行放量將繼續給國債市場帶來供給壓力。因此,在多空因素爭奪激烈的節奏中,期債價格將表現出震蕩格局。而不論是基差還是曲線利差中表現的期現節奏不一致也體現了市場情緒中的沖突。本周建議投資者空倉觀望,周初可根據信貸數據參與短線交易。

  操作建議:期債空倉觀望

  風險因子:1)央行寬松超預期;2)信貸社融數據超預期

  外匯:易升難貶格局未破,多頭情緒宣泄后大概率歇歇腳

  邏輯:美伊沖突有驚無險,避險情緒對人民幣資產的壓制有限,同時,中美確定本周簽署第一階段協議的消息提振市場樂觀情緒。樂觀情緒與節前季節性結匯需求釋放相互強化,人民幣匯率快速拉升;久娼嵌,貿易環境階段性緩和和美元偏弱的大背景未變,人民幣仍是易升難貶氛圍。但考慮春節逐步逼近,季節性結匯需求料逐步減弱;按照關稅加減的節奏,考慮“從哪里來回哪里去”的邏輯,匯率回歸至2019年6月3000億關稅加征前水平前的6.9一線后,對于第一階段協議簽署的利好也基本計價,市場在短期多頭情緒快速宣泄后大概率選擇歇歇腳,節前或在6.9~6.95的區間中震蕩,能否進一步升值需關注第二階段協議信號,如:1)第一階段協議中披露新的積極信息,如關稅進一步取消;2)匯率協議中更多細節,如美方摘除中方“匯率操縱國”的標簽等。

  操作建議:短期購匯需求可逢低操作,長期仍是逢高結匯思路

  風險因子:1)貿易環境惡化;2)歐洲經濟大幅下滑

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(本文內容僅供參考,并不構成投資建議!投資者據此操作,風險自擔。)

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